IMPROVEMENT OF ASSESSMENT METHODS OF FINANCIAL STABILITY OF THE PUBLIC COMPANIES
Authors:
1.
Astrakhan State Technical University
2.
Astrakhan State Technical University
Type:
Article
Pages:
from 76
to 82
Status:
Published
Received:
05.03.2015
Accepted:
25.03.2015
Published:
25.03.2015
Subject area:
VAC 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством
VAC 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит
UDK 336.64
GRNTI 06.52 Экономическое развитие и рост. Прогнозир-ние и планирование экономики. Экономич. циклы и кризисы
GRNTI 06.61 Территориальная структура экономики. Региональная и городская экономика
GRNTI 06.81 Экономика и организация предприятия. Управление предприятием
GRNTI 65.01 Общие вопросы пищевой промышленности
GRNTI 82.01 Общие вопросы организации и управления
GRNTI 83.01 Общие вопросы статистики
VAC 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит
UDK 336.64
GRNTI 06.52 Экономическое развитие и рост. Прогнозир-ние и планирование экономики. Экономич. циклы и кризисы
GRNTI 06.61 Территориальная структура экономики. Региональная и городская экономика
GRNTI 06.81 Экономика и организация предприятия. Управление предприятием
GRNTI 65.01 Общие вопросы пищевой промышленности
GRNTI 82.01 Общие вопросы организации и управления
GRNTI 83.01 Общие вопросы статистики
Language:
Russian
Keywords:
financial stability, integral indicator, public companies
Abstract (English):
The ability of an economic entity to finance its activities on the extended basis, resist perturbations unstable environment and ensure its solvency in adverse conditions suggests its financial stability. In this regard, we can say that the financial stability allows us to estimate the degree of efficiency of financial management of the public company during the studied period, the successful use of the property and the capital of the company, the optimization of equity and debt, the reliability of the relations with contra-agents, budget, creditors, commercial banks and other economic entities that have contacts with the companies. The investigation is related with the construction of the models for assessing financial stability of the public companies in the steel industry ("Magnitogorsk steelworks", "Novolipetsk smelting works", "Severstal"). The first stage of the research involves the study of correlation between key parameters of financial stability and the amount of profit. The parameters of the financial stability are determined by means of calculation of the following ratio: equity ratio, ratio of loan payable, ratio of borrowed and owned funds, maneuverability ratio, equity ratio of mobile and immobilized funds, equity ratio of inventory and costs, ratio of property for production purposes, ratio of the long-term attracted borrowings and ratio of short-term debt. During the second stage, a set of financial stability indicators that adequately reflect the financial position of the business entities of steel industry is defined. The third stage, taking into account the dynamics of the selected indicators during the period of the research (5 years) and industry-average indicators, eposes an integral indicator of the financial stability in the steel industry. In conclusion the total integral index assessing the financial stability of the companies is found.
The ability of an economic entity to finance its activities on the extended basis, resist perturbations unstable environment and ensure its solvency in adverse conditions suggests its financial stability. In this regard, we can say that the financial stability allows us to estimate the degree of efficiency of financial management of the public company during the studied period, the successful use of the property and the capital of the company, the optimization of equity and debt, the reliability of the relations with contra-agents, budget, creditors, commercial banks and other economic entities that have contacts with the companies. The investigation is related with the construction of the models for assessing financial stability of the public companies in the steel industry ("Magnitogorsk steelworks", "Novolipetsk smelting works", "Severstal"). The first stage of the research involves the study of correlation between key parameters of financial stability and the amount of profit. The parameters of the financial stability are determined by means of calculation of the following ratio: equity ratio, ratio of loan payable, ratio of borrowed and owned funds, maneuverability ratio, equity ratio of mobile and immobilized funds, equity ratio of inventory and costs, ratio of property for production purposes, ratio of the long-term attracted borrowings and ratio of short-term debt. During the second stage, a set of financial stability indicators that adequately reflect the financial position of the business entities of steel industry is defined. The third stage, taking into account the dynamics of the selected indicators during the period of the research (5 years) and industry-average indicators, eposes an integral indicator of the financial stability in the steel industry. In conclusion the total integral index assessing the financial stability of the companies is found.
Keywords:
financial stability, integral indicator, public companies
financial stability, integral indicator, public companies
Введение Обоснование использования методов моделирования для оценки финансовой устойчивости объекта исследования. Использование математического или имитационного моделирования лежит в основе многих методов оценки финансовой устойчивости, которые базируются на расчете абсолютных показателей. Моделирование - это метод исследования систем путем построения и изучения их на основе модели, представляющей собой копию или аналог изучаемого процесса, предмета или явления и отображающей существенные свойства моделируемого объекта с точки зрения цели исследования. Это доказано многочисленными зарубежными и отечественными разработками моделей, связанными c оценкой финансовой устойчивости и банкротством [1]. Для того чтобы грамотно оценить условия, необходимые для достижения оптимального уровня финансовой устойчивости публичной компании, следует использовать методы экономико-математического моделирования. Основной задачей экономико-математического моделирования в области оценки финансовой устойчивости компании является построение адекватной модели, включающей обоснованные параметры. Точность и обоснованность модели зависят от того, насколько в ней отражены реальные процессы, связи между показателями развития публичной компании и ограничения, накладываемые на ее развитие системы объектов. На качество модели будет влиять и достоверность информации, используемой при моделировании [2]. В современных условиях при разработке экономико-математической модели оценки финансовой устойчивости компании большое внимание уделяется тому, чтобы структура модели была максимально адекватной реальным процессам. Модели предсказательного характера (предикативные модели) относятся к группе моделей, которые используются для прогнозирования будущей финансовой устойчивости компании. В настоящее время они являются наиболее актуальными. Чаще всего среди моделей указанного типа используются такие, как модели динамического анализа (факторные и регрессионные); модели определения величины критического объема продаж; модели формирования прогнозных финансовых отчетов; модели ситуационного анализа. Использование данных инструментов позволяет рассчитать показатели финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта, однако, учитывая стохастичность влияющих на нее факторов, необходимо провести множество расчетов, чтобы приблизить исходный вариант к реальному [3]. С целью исследования различных параметров причинно-следственных явлений используется корреляционный анализ. Многофакторный корреляционный анализ помогает подобрать модель, в наибольшей степени соответствующую параметрам, которые отражают поведение анализируемого объекта [4]. Корреляционный анализ финансовой устойчивости публичных компаний металлургической отрасли Для построения модели корреляционного анализа финансовой устойчивости публичных компаний проводится обоснованный выбор показателей исходя из поставленной цели моделирования. Далее определяется совокупность индикаторов, которые являются факторами формируемой модели. Целевые установки, объем корреляционного анализа, количество и качество исходной информации, которая используется в процессе многофакторного моделирования, лежат в основе выбора индикаторов анализа финансовой устойчивости. Объектами анализа в ходе нашего исследования являлись несколько публичных компаний металлургической отрасли: «Магнитогорский металлургический комбинат» («ММК»), «Новолипецкий металлургический комбинат» («НЛМК»), «Северсталь». По результатам анализа различных методов моделирования нами было принято решение использовать метод рейтинговой оценки финансовой устойчивости. Ключевым моментом процесса рейтинговой оценки финансовой устойчивости публичных компаний является определение набора показателей, наиболее адекватно отражающих динамику финансового положения хозяйствующего субъекта [5]. Мы считаем, что для оценки степени воздействия основных параметров финансовой устойчивости исследуемых публичных компаний на объем валовой прибыли как один из основных показателей их финансово-хозяйственной деятельности целесообразно использовать метод корреляционного анализа. Следует отметить, что такой показатель, как объем валовой прибыли не может однозначно являться ключевым параметром финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта, но может считаться ключевым ориентиром его деятельности, поскольку прибыль является основой для определения эффективности хозяйствования. Кроме валовой прибыли, в расчетах в качестве целевого ориентира протестированы другие параметры: выручка, прибыль, рентабельность, коэффициент долговой нагрузки. Отметим, что наиболее целостная система зависимостей получена именно по показателю валовой прибыли. В процессе анализа нами последовательно была рассмотрена степень корреляции между ключевыми параметрами финансовой устойчивости, рентабельности, ликвидности, деловой активности с величиной валовой прибыли объектов исследования - компаний «ММК», «НЛМК» и «Северсталь» (рис. 1-4). Согласно данным рис. 1, наиболее устойчивое влияние на величину прибыли компаний «ММК», «НЛМК» и «Северсталь» оказывает величина коэффициента краткосрочной задолженности, поскольку его значение больше 0,6 у всех объектов исследования. Значительная связь с величиной прибыли y двух публичных компаний - «Северсталь» и «НЛМК» - наблюдается по таким параметрам, как коэффициент маневренности, коэффициент отношения собственных и заемных средств, коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами, коэффициент кредиторской задолженности и коэффициент сотношения заемных и собственных средств. Рис. 1. Корреляционная зависимость между коэффициентами финансовой устойчивости и величиной валовой прибыли компаний «ММК», «НЛМК» и «Северсталь» Согласно данным рис. 2, во всех рассматриваемых публичных компаниях наблюдается высокая степень корреляции между величиной прибыли и коэффициентами промежуточной и текущей ликвидности. У компаний «ММК» и «НЛМК» прослеживается высокая (более 0,7) корреляция и по такому показателю, как коэффициент покрытия. Рис. 2. Корреляционная зависимость между коэффициентом ликвидности и величиной валовой прибыли компаний «ММК», «НЛМК» и «Северсталь» Данные на рис. 3 свидетельствуют о том, что по восьми из десяти показателей рентабельности наблюдается заметная корреляция для компаний «Северсталь» и «НЛМК». Для всех трех объектов исследования прослеживается тесная корреляция рентабельности собственного капитала и величины валовой прибыли. Рис. 3. Корреляционная зависимость между показателями рентабельности и величиной валовой прибыли компаний «ММК», «НЛМК» и «Северсталь» Данные на рис. 4 показывают, что у всех рассматриваемых публичных компаний наблюдается тесная корреляция по такому параметру, как коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. У компаний «НЛМК» и «Северсталь» корреляционная зависимость наблюдается по пяти из семи показателей деловой активности. Рис. 4. Корреляционная зависимость между показателями деловой активности и величиной валовой прибыли компаний «ММК», «НЛМК» и «Северсталь» Результаты корреляционного анализа позволяют выявить устойчивую зависимость величины валовой прибыли и таких показателей, как: - коэффициент промежуточной ликвидности; - коэффициент текущей ликвидности; - рентабельность собственного капитала; - коэффициент краткосрочной задолженности; - коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. По результатам корреляционного анализа осуществляется выбор конкретных коэффициентов, входящих в модель, с учетом степени их воздействия на итоговый показатель деятельности. Показатели, в отношении которых воздействие наблюдается по всем трем объектам исследования со степенью корреляции выше 0,5, включены в число параметров модели. На основе анализа динамики отобранных показателей для конкретной публичной компании (первые пять показателей) и отрасли в целом происходит определение класса финансовой устойчивости. Определение перспективного рейтинга финансовой устойчивости публичной компании Определение перспективного рейтинга финансовой устойчивости публичной компании базируется на использовании интегрального показателя, рассчитываемого по формуле , п где Pi0 - среднее значение i-го показателя для данной отрасли; Pi1 - среднее за пять лет значение i-го показателя для рассматриваемой публичной компании; n - количество учитываемых параметров. По совокупности пяти выбранных финансовых показателей, отражающих финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта, а именно коэффициента промежуточной ликвидности, коэффициента текущей ликвидности, рентабельности собственного капитала, коэффициента краткосрочной задолженности и оборачиваемости кредиторской задолженности, определяется интегральный показатель. Он является индикатором оценки финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта и имеет следующие рейтинговые значения: - ниже 0,5 - абсолютно неустойчивое (неудовлетворительное) финансовое состояние (IV тип); - 0,5-1,0 - относительно неустойчивое (удовлетворительное) финансовое состояние (III тип); - 1,0-1,5 - относительно устойчивое (хорошее) финансовое состояние (II тип); - выше 1,5 - абсолютно устойчивое (отличное) финансовое состояние (I тип). В таблице представлен расчет интегрального показателя для трех объектов исследования. Результаты расчетов использованы для перспективной рейтинговой оценки финансовой устойчивости компаний «ММК», «НЛМК», «Северсталь» [6]. Определение интегрального показателя финансовой устойчивости Год Показатель 2009 2010 2011 2012 2013 Pi1 Pi0 (среднеотраслевой) Pi1/Pi0 «ММК» Коэффициент промежуточной ликвидности 1,59 1,97 1,11 1,47 0,97 1,42 1,20 1,18 Коэффициент текущей ликвидности 2,05 2,63 1,59 2,11 1,45 1,98 1,32 1,49 Рентабельность собственного капитала 3,03 0,07 -0,19 -0,12 -0,28 0,52 0,66 0,77 Коэффициент краткосрочной задолженности 0,03 0,02 - 0,06 - 0,03 0,52 0,04 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 10,38 13,9 9,91 10,22 9,17 10,73 17,99 0,60 Интегральный показатель 0,81 «НЛМК» Коэффициент промежуточной ликвидности 2,97 2,17 0,64 1,16 1,05 1,60 1,20 1,33 Коэффициент текущей ликвидности 3,68 2,83 0,95 1,74 1,50 2,14 1,32 1,62 Рентабельность собственного капитала 0,24 0,14 - 0,01 0,01 0,08 0,66 0,12 Коэффициент краткосрочной задолженности - 0,07 0,37 0,05 0,22 0,14 0,52 0,27 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 15,82 15,48 10,26 7,93 6,23 11,14 17,99 0,62 Интегральный показатель 0,79 Продолжение табл. Определение интегрального показателя финансовой устойчивости Год Показатель 2009 2010 2011 2012 2013 Pi1 Pi0 (среднеотраслевой) Pi1/Pi0 «Северсталь» Коэффициент промежуточной ликвидности 0,06 0,07 0,30 0,25 0,37 0,21 1,20 0,18 Коэффициент текущей ликвидности 0,40 0,13 0,90 0,86 0,89 0,64 1,32 0,48 Рентабельность собственного капитала 0,01 -0,01 -0,07 -0,02 - -0,02 0,66 -0,03 Коэффициент краткосрочной задолженности 0,43 0,50 0,01 0,05 0,11 0,22 0,52 0,42 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 0,04 0,14 1,86 1,47 2,09 1,12 17,99 0,06 Интегральный показатель 0,62 Используя предложенные нами критерии рейтинговой оценки, можно сделать вывод о том, что текущее финансовое положение публичных компаний «ММК» и «Северсталь» является относительно неустойчивым. Текущая финансовая устойчивость компании «НЛМК» определена нами как удовлетворительная. Согласно данным таблицы, итоговые значения интегрального показателя перспективной финансовой устойчивости для объектов исследования следующие: - «НЛМК» - 0,79; - «ММК» - 0,81; - «Северсталь» - 0,62. Согласно рейтинговым параметрам интегрального показателя, публичные компании «НЛМК», «ММК» и «Северсталь» имеют III тип финансовой устойчивости, свидетельствующий об их относительно неустойчивом финансовом состоянии.
1. Abdullaev N. Formirovanie sistemy analiza finansovogo sostoyaniya predpriyatiya / N. Abdullaev, F. Zaynetdinov // Finansovaya gazeta. 2013. № 61. S. 30-32.
2. Sadovskaya T. G. Primenenie matematicheskih metodov i modeley v upravlenii organizacionno-ekonomicheskimi faktorami konkurentosposobnosti promyshlennogo predpriyatiya / T. G. Sadovskaya, P. A. Drogovoz, V. A. Dadonov, V. I. Mel'nikov // Audit i finansovyy analiz. 2009. № 3. S. 14-31.
3. Kizim A. A. Opredelenie riska finansovoy ustoychivosti s pomosch'yu reytingovoy ocenki na primere promyshlennyh predpriyatiy / A. A. Kizim, K. A. Kizim // Finansy i kredit. 2013. № 32 (236). S. 71-74.
4. Levshin G. V. Analiz finansovoy ustoychivosti organizacii s ispol'zovaniem razlichnyh kriteriev ocenki / G. V. Levshin // Ekonomicheskiy analiz: teoriya i praktika. 2008. № 4 (109). S. 58-64.
5. Sheremet A. D. Metodika finansovogo analiza deyatel'nosti kommercheskih organizaciy / A. D. Sheremet. M.: Infra-M, 2012. 237 s.
6. Baza dannyh SPARK // URL: http://www.spark-interfax.ru/Front/About.aspx.
