Саранск, Республика Мордовия, Россия
ГРНТИ 06.39 Наука управления экономикой
ГРНТИ 06.52 Экономическое развитие и рост. Прогнозир-ние и планирование экономики. Экономич. циклы и кризисы
ГРНТИ 06.81 Экономика и организация предприятия. Управление предприятием
В статье обоснована роль коммерческих банков как профессиональных участников фондового рынка и представлен анализ деятельности ПАО «Сбербанк России» на рынке ценных бумаг. В рамках проведенного анализа рассмотрены состав и структура активов банка, определены риски инвестиционной стратегии, дана оценка вложениям банка в финансовые инструменты, сгруппированные по портфелям и по видам ценных бумаг. Исходя из проведенного исследования определены приоритетные направления инвестиционной стратегии ПАО «Сбербанк России» на фондовом рынке.
финансовые риски, коммерческий банк, фондовый рынок, ценные бумаги, инвестиционная стратегия
Развитие банковской системы происходит параллельно с формированием фондового рынка. Являясь важнейшими элементы финансовой системы, они тесно взаимодействуют друг с другом. Коммерческие банки являются важными профессиональными участниками фондового рынка и активно проводят операции с ценными бумагами, которые служат средством достижения главной цели их деятельности – получения прибыли.
Коммерческие банки проводят операции на всех секторах финансового рынка, одновременно и привлекая, и размещая денежные ресурсы, таким образом формируя свою инвестиционную стратегию. В среднем доля ценных бумаг в совокупных активах кредитных учреждений не превышает 11–16%. Безусловным лидером по объему операций на фондовом рынке среди отечественных коммерческих банков является ПАО «Сбербанк России». Являясь наиболее крупным банком страны, он увеличил собственный портфель ценных бумаг за три года более чем на 30% до 3442,5 млрд. руб., а доля ценных бумаг в его активах по итогам 2018 года составила 11,0% (Таблица 1).
Таблица 1 – Состав и структура активов ПАО «Сбербанк России в 2016-2018 гг.
|
Наименование статьи |
2016 год |
2017 год |
2018 год |
Отклонение 2018г. к 2016г. |
||||
|
млрд. руб. |
% |
млрд. руб. |
% |
млрд. руб. |
% |
млрд. руб. |
% |
|
|
Денежные средства и их эквиваленты |
2560,8 |
10,0 |
2329,4 |
8,5 |
2098,8 |
6,7 |
-462,0 |
81,6 |
|
Обязательные резервы на счетах в центральных банках |
402,0 |
1,6 |
427,1 |
1,6 |
222,1 |
0,7 |
-179,9 |
55,2 |
|
Средства в банках |
965,4 |
3,8 |
1317,8 |
4,9 |
1420,7 |
4,6 |
+455,3 |
147,2 |
|
Кредиты и авансы клиентам |
17361,3 |
68,4 |
18488,1 |
68,2 |
19585,0 |
62,8 |
+2223,7 |
112,8 |
|
Ценные бумаги |
2603,6 |
10,3 |
3030,5 |
11,2 |
3442,5 |
11,0 |
+838,9 |
132,2 |
|
Финансовые инструменты, заложенные по договорам репо |
113,9 |
0,4 |
258,9 |
0,9 |
307,0 |
0,9 |
+193,1 |
269,5 |
|
Требования по производным финансовым инструментам |
206,6 |
0,8 |
140,9 |
0,5 |
177,6 |
0,6 |
-29,0 |
86,0 |
|
Отложенный налоговый актив |
13,9 |
0,1 |
15,5 |
0,1 |
15,3 |
0,1 |
+1,4 |
110,1 |
|
Основные средства |
482,9 |
1,9 |
516,2 |
1,9 |
593,9 |
1,9 |
+111,0 |
123,0 |
|
Активы группы выбытия и внеоборотные активы, удерживаемые для продажи |
5,8 |
0,1 |
10,5 |
0,1 |
2569,9 |
8,2 |
+2564,1 |
44308,6 |
|
Прочие активы |
652,3 |
2,6 |
577,3 |
2,1 |
764,7 |
2,5 |
+112,4 |
117,2 |
|
Итого активов |
25368,5 |
100 |
27112,2 |
100 |
31197,5 |
100 |
+5829,0 |
123,0 |
Совокупная величина активов ПАО «Сбербанк России» за период возросла с 25368,5 млрд. руб. до 31197,5 млрд. руб. или на 17,2%. Определяющими факторами роста активов кредитного учреждения явились кредиты юридическим и физическим лицам, чистые вложения в ценные бумаги, денежные средства и их эквиваленты, средства в банках и другие финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи. Рост статей актива баланса ПАО «Сбербанк России» определила положительная переоценка их валютной составляющей по причине падения курса рубля относительно основных иностранных валют.
Наибольшую долю в составе активов банка на протяжении всего периода исследования занимают кредиты и авансы клиентам – 68,4% в 2016 году, 68,2%, в 2017 году а по итогам 2018 года 62,8%. В абсолютном выражении данная статья активов возросла на 2223,7 млрд. руб. или на 12,8%.
Наибольшие темпы роста характерны для таких статей активов банка как активы группы выбытия и внеоборотные активы, удерживаемые для продажи – 4438,6%, а также финансовые инструменты, заложенные по договорам репо – 269,5%. Инвестиционные ценные бумаги, удерживаемые до погашения, представляют собой облигации федерального займа РФ, корпоративные облигации, еврооблигации РФ, иностранные государственные и муниципальные облигации, российские муниципальные и субфедеральные облигации, векселя. В состав средств в других банках входят срочные депозиты в банках РФ и других стран, а также остатки средств по сделкам обратного репо.
Положительная динамика также характерна для таких статей активов ПАО «Сбербанк России» как средства в банках, ценные бумаги, отложенный налоговый актив, основные средства. Объем средств в банках увеличился на 455,3 млрд. руб. или на 47,2%, величина ценных бумах возросла на 838,9 млрд. руб. или на 32,2%, отложенный налоговый актив увеличился на 1,4 млрд. руб. или на 10,1%, а размер основных и средств увеличился на 111 млрд. руб., или на 23,1%. Для иных статей актива баланса банка характерна отрицательная динамика.
Фондовые операции коммерческого банка являются частью его активных операций с ценными бумагами, которые совершаются кредитным учреждением на рынке ценных бумаг по поручению и за счет клиентов. Среди них можно выделить покупку и продажу ценных бумаг за счет собственных средств, кредитные операции, осуществляемые под залог ценных бумаг, размещение вновь выпущенных ценных бумаг, вложение средств в ценные бумаги, хранение и управление ценными бумагами клиентов и т.д.
Сложившаяся в настоящий момент непростая ситуация на российском фондовом рынке обусловлена главным образом отсутствием достаточного количества свободных активов, способных развивать его. По этой причине коммерческие банки нивелируют финансовые риски и избегают вложения свободных средств в рисковые активы – акции, фьючерсы и другие. Данная тенденция четко прослеживается при рассмотрении активов ПАО «Сбербанк России», результаты анализа которых свидетельствуют о том, что доля активов банка в ценных бумагах в 2016–2018 гг. не превышает 11,2% от всего объема активов. Приоритетными же направлениями инвестиционной стратегии банков являются вложения в инструменты с более низкой рискованностью – долговые ценные бумаги, доля которых в 2018 году составляет более 50% от объема вложений ПАО «Сбербанк России».
В таблице 2 представлены ценные бумаги ПАО «Сбербанк России», сгруппированные по портфелям, за период 2016-2018 гг.
Таблица 2 – Ценные бумаги ПАО «Сбербанк России», сгруппированные по портфелям, в 2016-2018 гг.
|
Наименование |
2016 год |
2017 год |
2018 год |
Отклонение 2018г. к 2016г. |
||||
|
млрд. руб. |
% |
млрд. руб. |
% |
млрд. руб. |
% |
млрд. руб. |
% |
|
|
Ценные бумаги в оценке по справедливой стоимости с использованием прочего совокупного дохода– долговых инструментов |
- |
- |
- |
- |
1858,0 |
54,0 |
+1858,0 |
- |
|
Ценные бумаги в оценке по стоимости с учетом амортизации |
- |
- |
- |
- |
1118,9 |
32,5 |
+1118,9 |
- |
|
Ценные бумаги в оценке по справедливой стоимости с использованием в обязательном порядке показателей финансовых результатов (прибыль или убыток) |
63,1 |
2,4 |
84,2 |
2,8 |
462,7 |
13,4 |
+399,6 |
733,1 |
|
Ценные бумаги, отнесенные в категорию переоцениваемых по справедливой стоимости через счеты прибылей и убытков |
335,8 |
12,9 |
429,0 |
14,2 |
2,9 |
0,1 |
-332,9 |
0,9 |
|
Инвестиционные ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи |
1658,9 |
63,7 |
1743,7 |
57,5 |
- |
- |
-1658,9 |
- |
|
Инвестиционные ценные бумаги, удерживаемые до погашения |
545,8 |
21,0 |
773,6 |
25,5 |
- |
- |
-545,8 |
- |
|
Итого ценных бумаг |
2603,6 |
100 |
3030,5 |
100 |
3442,5 |
100 |
+838,9 |
132,2 |
В рамках инвестиционной стратегии портфель ценных бумаг ПАО «Сбербанк России» преимущественно сконцентрирован в инструментах с фиксированной доходностью, которые показывают высокую ликвидность и качественный риск-профиль.
Наибольшую долю по итогам 2018 года в составе ценных бумаг ПАО «Сбербанк России» занимают долговые инструменты – 54,0% или 1858,0 млрд. руб. Данный вид портфеля ценных бумаг в 2017 году и в 2016 году отсутствовал. Наибольшую долю в составе ценных бумаг ПАО «Сбербанк России» в 2016 году и в 2017 году составляют инвестиционные ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи – 63,7% и 57,5% соответственно. В абсолютном выражении данный вид портфеля ценных бумаг по итогам 2016 года достиг 1658,9 млрд. руб., а в 2017 году увеличился до 1743,7 млрд. руб. Также существенную долю в данных отчетных периодах составляет портфель инвестиционных ценных бумаг, удерживаемых до погашения – 21,0% и 25,5% в 2016 и 2017 году соответственно.
Значительная часть вложений в 2018 году приходится на ценные бумаги, оцениваемые по амортизированной стоимости – 32,5% или 1118,9 млрд. руб. В 2016 и 2017 году данные вложения ПАО «Сбербанк России» не совершал.
Портфель ценных бумаг, оцениваемых по справедливой стоимости через прибыль или убыток в обязательном порядке, за исследуемый период увеличился на 399,6 млрд. руб. или более чем в 7 раз.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что объемы совокупных вложений ПАО «Сбербанк России» в ценные бумаги на протяжении периода исследования имели положительную динамику. Данное обстоятельство свидетельствует о том, что в настоящее время банки являются основными участниками финансового рынка, играя важную роль в его функционировании.
Далее проведем оценку инвестиционной стратегии банка на фондовом рынке с помощью анализа вложений в ценные бумаги по их видам. В таблице 3 представлены ценные бумаги ПАО «Сбербанк России», сгруппированные по видам, за период 2016-2018 гг.
Таблица 3 – Ценные бумаги ПАО «Сбербанк России», сгруппированные по видам, в 2016-2018 гг.
|
Наименование |
2016 год |
2017 год |
2018 год |
Отклонение 2018г. к 2016г. |
||||
|
млрд. руб. |
% |
млрд. руб. |
% |
млрд. руб. |
% |
млрд. руб. |
% |
|
|
Облигации федерального займа Российской Федерации (ОФЗ) |
1042,5 |
40,0 |
1355,2 |
44,7 |
1636,9 |
47,6 |
+594,4 |
157,0 |
|
Корпоративные облигации |
913,9 |
35,1 |
1132,6 |
37,3 |
1148,5 |
33,4 |
+234,6 |
125,7 |
|
Еврооблигации Российской Федерации |
273,6 |
10,5 |
235,1 |
7,7 |
231,0 |
6,7 |
-42,6 |
84,4 |
|
Облигации Банка России |
155,8 |
6,0 |
135,7 |
4,5 |
169,2 |
4,9 |
+13,4 |
108,6 |
|
Иностранные государственные и муниципальные облигации |
110,3 |
4,2 |
102,4 |
3,4 |
124,7 |
3,6 |
+14,4 |
113,1 |
|
Ипотечные ценные бумаги |
55,5 |
2,1 |
38,5 |
1,3 |
70,2 |
2,0 |
+14,7 |
126,5 |
|
Российские муниципальные и субфедеральные облигации |
50,9 |
2,0 |
29,8 |
1,0 |
60,6 |
1,8 |
+9,7 |
119,1 |
|
Векселя |
1,1 |
0,1 |
1,2 |
0,1 |
1,4 |
0,1 |
+0,3 |
127,3 |
|
Итого ценных бумаг |
2603,6 |
100 |
3030,5 |
100 |
3442,5 |
100 |
+838,9 |
132,2 |
В состав портфеля ценных бумаг ПАО «Сбербанк России» включены восемь категорий которые представлены облигациями федерального займа Российской Федерации (ОФЗ), еврооблигациями РФ, корпоративными облигациями. Также в пакет ценных бумаг ПАО «Сбербанк России» входят облигации Банка России, ипотечные ценные бумаги, иностранные государственные и муниципальные облигации, российские муниципальные и субфедеральные облигации, а также векселя.
По итогам 2018 года портфель ценных бумаг ПАО «Сбербанк России» составил 3442,5 млрд. руб., увеличившись по сравнению с 2016 годом на 838,9 млрд. руб. или на 32,2%. Рост портфеля главным образом обусловлен достаточно высокими темпами роста облигаций федерального займа РФ, которые составили 157,0%. В абсолютном выражении данный показатель увеличился на 594,4 млрд. руб.
Также в структуре портфеля ценных бумаг на протяжении всего исследуемого периода высока доля корпоративных облигаций – 35,1%, 37,3% и 33,4% по годам соответственно. Объем данного вида ценных бумаг увеличился на 234,6 млрд. руб. или на 25,7%.
Значительная часть портфеля финансовых инструментов банка представлена еврооблигациям Банка России – 10,5%, 7,7% и 6,7% по годам периода исследования соответственно. Однако следует отметить как снижение доли данного вида бумаг, так и сокращение их объема за период на 42,6 млрд. руб. или на 15,6%.
Объем облигаций Банка России и иностранных государственных и муниципальных облигаций за период исследования увеличился на 8,6% и 13,1% соответственно. По итогам 2018 года вложения в ипотечные ценные бумаги составили 70,2 млрд. руб., увеличившись по сравнению с 2016 годом на 14,7 млрд. руб. или на 26,5%.
Размер российских муниципальных и субфедеральных облигаций за период исследования увеличился на 9,7 млрд. руб. или на 19,1%. Темпы роста вложений банка в векселя за период исследования составили 127,3%, объем которых увеличился на 0,3 млрд. руб.
Долговые финансовые инструменты, которые имеются в ПАО «Сбербанк России» в наличии для продажи за период 2016-2018 гг., включены в Ломбардный список Центрального банка Российской Федерации. Данное обстоятельство свидетельствует о том, что вышеназванные финансовые инструменты могут быть использованы в качестве обеспечения по кредитам, предоставляемым Центральным банком Российском Федерации.
Исходя из проведенного анализа следует, что долговые ценные бумаги – приоритетное направление инвестирования для ПАО «Сбербанк России». Также можно отметить снижение инвестирования средств коммерческого банка в долевые ценные бумаги. Большая часть вложений в долевые бумаги – это рублевые активы, что во многом объясняется макроэкономической обстановкой и низкой привлекательностью оказавшихся под санкциями западных стран российских компаний - эмитентов долевых бумаг для инвесторов.
Приоритетным направлением инвестиционной стратегии ПАО «Сбербанк России» на фондовом рынке является формирование и использование портфелей ценных бумаг с целью поддержания и управления ликвидностью кредитного учреждения. Данная закономерность определяется значительной долей в составе портфеля ценных бумаг долговых обязательств, которые в современных условиях являются наиболее распространенным и эффективным инструментом управления ликвидностью банков.
Таким образом, исходя из вышеизложенного можно выделить ряд особенностей инвестиционной стратегии ПАО «Сбербанк России» на фондовом рынке:
- приоритетное значение при выборе объектов инвестирования имеют ликвидность и низкая рискованность ценных бумаг, а не их доходность;
- приоритетное вложение средств банка в финансовые инструменты, входящие в Ломбардный список Банка России;
- долговые ценные бумаги являются наиболее важным направлением инвестирования для ПАО «Сбербанк России»;
- значительная доля государственных долговых обязательств в структуре портфелей ценных бумаг банка по сравнению с ценными бумагами иных эмитентов;
- не высокая диверсификация портфеля ценных бумаг ПАО «Сбербанк России» - высокая доля в составе портфеля наиболее надежных и широко известных эмитентов;
- активное участие ПАО «Сбербанк России» на рынке корпоративных ценных бумаг.
Вышеназванные особенности выявили, что главную и основополагающую роль для кредитно-финансовых учреждений при формировании инвестиционной стратегии и определении конкретных инструментов и объектов инвестирования имеют два важнейших свойства – надежность ценной бумаги и ее ликвидность. Данные характеристики определяют возможности реализации финансовых инструментов в кратчайшие сроки, использования их в операциях репо и в качестве залога по кредитам Банка России.
1. Пыркова, Г.Х., Симержидина, Г.Ю. Современные тенденции деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг // Управление и экономика в XXI веке, 2017. - №3. – С. 35-41.
2. Монгуш, Ю.Ю. Роль и тенденции деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг // Аллея науки, 2019. Т. 4. - № 1 (28). – С. 476-479.
3. Маркарян, И.Н., Аракелов, Л.А. Современные тенденции деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг // Молодой ученый, 2018. – № 24 (210). - С. 143-144.
